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明年預(yù)計寬財政穩(wěn)貨幣 機會在鐵路尤其是城軌

2012-11-24 10:41:01  來源：中金在線  作者：  閱讀： 張家界日報社微信

        中金公司昨日發(fā)布的最新報告預(yù)計明年中國經(jīng)濟增長溫和反彈，GDP由今年的7.7%上升至8.1%，比申銀萬國21日預(yù)測的7.8%還要高出0.3%。并預(yù)計明年全年的CPI漲幅為2.7%，由低逐漸到高，但總體溫和，PPI從通縮轉(zhuǎn)為通脹。報告稱，2013年中國宏觀政策將呈現(xiàn)“寬財政、穩(wěn)貨幣”，歐美則是“緊財政、寬貨幣”，共同帶動全球經(jīng)濟溫和復(fù)蘇。

    　　在投資機會方面，中金認為需求溫和復(fù)蘇，機會在上半年，尤其是基建投資繼續(xù)加速，鐵路最確定，城軌最值得期待。

    　　申萬預(yù)測明年GDP7.8% 中金更樂觀

    　　2013年中國經(jīng)濟走得怎樣、走向何方，明年增長目標要達到多少？中金認為均由政策定乾坤，并判斷明年國內(nèi)GDP增長目標還將維持在7.5%，因此明年宏觀政策總體將是寬松態(tài)勢，簡單六字可概括，“寬財政、穩(wěn)貨幣”，歐美則是“緊財政、寬貨幣”，共同帶動全球經(jīng)濟溫和復(fù)蘇。在我國，這樣的政策組合刺激短期需求的效率較高，預(yù)計明年中國經(jīng)濟增長溫和反彈， GDP從今年的7.7%上升至8.1%，復(fù)蘇的動能主要來自于政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資加快以及企業(yè)的再庫存。通脹從現(xiàn)在的低水平回升，但總體溫和，CPI全年漲幅2.7%，PPI從通縮轉(zhuǎn)為通脹。名義GDP增速反彈幅度超過實際GDP，有利于企業(yè)盈利增長。

    　　展望2013，申銀萬國的意見與中金大體一致，認為中國經(jīng)濟仍面臨風(fēng)險但總體可控。GDP繼續(xù)在L型底部波動，全年增長7.8%。物價總體維持低位，預(yù)計CPI和PPI分別上漲2.7%和0.5%。應(yīng)對風(fēng)險也好，為改革保駕護航也好，總體宏觀政策將維持中性偏寬松格局。上半年風(fēng)險在增長，下半年風(fēng)險在通貨膨脹。

    　　明年或降息一次降準兩次

    　　中金指出，相對歐美，我國政府負債率低，財政支出拉動需求的效率也較高，預(yù)計財政赤字擴張的幅度相當(dāng)于GDP的0.4%。貨幣政策受到房地產(chǎn)泡沫的制約，保持穩(wěn)健的可能性大。預(yù)計M2增速目標為14%，與今年持平，新增貸款9萬億元，為緩解財政擴張對私人部門融資條件的緊縮影響，央行仍有可能降息一次、降準兩次。

    　　放眼國際范圍，中金預(yù)計發(fā)達國家增長變化不大，但全球增長仍為小幅回升，這主要受益于新興市場，中國將繼續(xù)成為全球增長的主要推動力量。此外，中金還認為，房市復(fù)蘇與企業(yè)投資帶動美國明年下半年增長反彈，歐債危機尾部風(fēng)險下降，經(jīng)濟有望微弱復(fù)蘇。記者注意到，瑞士信貸公司亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師陶冬昨日也公開表示，美元已經(jīng)進入了一個中期的上升期，美國的房地產(chǎn)處在這一代人一輩子只能遇到一次的大底局面。但美國人只能干著急，因為銀行不借按揭他們沒錢去買房子，相信在今后兩三年會有大量的海外資金移向美國，購買美國的房地產(chǎn)。

    　　改革釋放需求和增長潛力

    　　針對近期匯率升值加快的現(xiàn)象，中金認為匯率靈活性在增加，但在外需疲弱的情況下，政策當(dāng)局對匯率升值的容忍度應(yīng)該有限。盡管如此，市場投資者還是需要關(guān)注因為財政擴張，匯率升值可能帶來的私人部門貨幣條件過緊的風(fēng)險。中金認為，解決問題的根本之道還是要靠改革，2013年將是宏觀政策逆周期操作和結(jié)構(gòu)改革難以分割的一年。在一系列重要領(lǐng)域的改革值得期待，包括降低行業(yè)壟斷、增加競爭，促進非公經(jīng)濟的發(fā)展，社會改革方面包括推進新型城鎮(zhèn)化與公共服務(wù)均等化，放松計劃生育，財政金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性減稅，利率市朝等。這些改革的推動既有利于增加私人部門的發(fā)展空間，改善結(jié)構(gòu)，又可以減輕宏觀政策逆周期操作對政府投資的依賴。

    　　在行業(yè)投資機會方面，中金認為需求溫和復(fù)蘇，機會在上半年，尤其是基建投資繼續(xù)加速，2013年基建投資增速由2012年的13.5%增長至16.2%，鐵路最確定，城軌最值得期待，明年3-5月有望迎來新一輪加速，地產(chǎn)投資仍將在底部徘徊，但對資本品需求的拖累減弱，水泥供需將明顯改善。

    　　申銀萬國也認為，改革釋放的需求和增長潛力將是拯救中國經(jīng)濟的希望。從市嘗改革預(yù)期和改革推進的進程出發(fā)，三大主線尤其值得看好：基礎(chǔ)設(shè)施投資、醫(yī)療環(huán)保TMT非銀金融等服務(wù)發(fā)展、改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及新技術(shù)相關(guān)的裝備需求增加。

     


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